En días recientes, publiqué por este medio una entrada donde señalaba la inminencia y magnitudes de una crisis de balanza de pagos para el año 2015 producto de una disminución de los ingresos por exportaciones, dadas una serie de rigideces en los compromisos externos del país, en particular el pago de deuda externa.
http://discusionpoliticavzla.blogspot.com/2014/11/economia-venezolana-en-2015-crisis-de.html
Gracias a las observaciones realizadas dentro del grupo QUE HACER, pude detectar un elemento que había pasado por alto y que matiza considerablemente las magnitudes del déficit de divisas que enfrentaría el país en 2015.
En el artículo referido, se señalaba que Venezuela estaba destinando 476 mbd al pago de la deuda con China, por lo que esos barriles no estaban generando caja para el país. Una relectura del informe de Morgan Stanley me permitió ver un detalle que estaba pasando por alto: a un precio del barril de 92$ el repago de la deuda a China requiere únicamente de 265 mbd por lo cual a los barriles generadores de caja, habría que añadirles 211 mbd. Esto es consistente con lo señalado por Francisco Rodriguez, de Bank of América, quien indicó que Venezuela habría recibido un "reembolso" por cantidades pagadas en exceso por 9.3 millardos USD. http://blogs.ft.com/beyond-brics/2014/10/28/venezuelas-debts-to-china-well-thats-alright-then/
En ese caso, y asumiendo que las modificaciones introducidas a los acuerdos para el repago de la deuda a China, permitan a Venezuela mantener en 2015 las cantidades de crudo destinados al pago, aun con precios declinantes (con el consecuente ajuste de plazos) las magnitudes del déficit de balanza de pagos se modifican a la baja, Por lo tanto, el break even price necesario para equilibrar las cuentas externas del pais en 2015 pasaría de los USD 111 por barril de crudo, a USD 97, manteniendo constante los escenarios de precios, producción e importaciones.
Si bien no es un escenario para celebrar, los cambios en las magnitudes son considerables.
A continuación, lo expresado por Morgan Stanley en su informe
@jhernandezucv
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