Mis primeras impresiones sobre SIMADI

#SIMADI ó Sistema Marginal de Divisas son las siglas más recientes del nuevo ensayo en el manejo de la política cambiaria por parte de las autoridades del gobierno nacional. Aunque está por ver su funcionamiento, es claro que nace con plomo en las alas, será un mecanismo si bien de alivio para algunos actores, la verdad es que no soluciona y se puede visualizar que su permanencia en el tiempo será al menos efímera.

Debilidades

El precio del petróleo: el promedio de la cotización se mantiene por debajo de 45$ en la semana lo cual representa hasta ahora una disminución de ingresos en divisas por el orden de los 30.000 millones que sería aproximadamente el saldo a financiar durante 2015. Es claro que se sentirá con mucha intensidad la escasez de dólares por los otros mecanismos oficiales, lo cual conducirá inevitablemente a redireccionar la demanda hacia SIMADI, 

Ausencia de un plan económico: Es perfectamente perceptible para los agentes económicos que las medidas anunciadas -y mas importante aún las no anunciadas- agravan cada día la situación de las finanzas públicas y el comportamiento de indicadores macroeconómicos clave como la inflación y el déficit fiscal. Esta percepción de que la inflación continuará elevada conduce a que, todo el que tenga excedentes de bolívares este año registraría una importante pérdida de poder de compra si mantiene posiciones en moneda nacional. Imagínese que ud es el VP Financiero de una aerolínea, una empresa de telecomunicaciones ó de una ensambladora de autos y tiene años que no manda un dólar a su casa matriz. Si sabe, como en efecto sabe, que este año no recibirá liquidaciones de dólares preferenciales que va a hacer con esos bolívares que tiene por montones en sus cuentas bancarias? ¿va a esperar a ver si la cosa mejora el próximo año? Debe tomar una decisión rápida: ó pierde una buena parte ahora ó pierde todos los días un poco más. No está difícil la decisión

Pero, y los oferentes privados?

Quien estaría ofertando en SIMADI sus divisas, para que y a cuanto?

A cuanto el dólar SIMADI?

Sabiendo que hay una demanda por marginal que sea encauzada a paralelo, es muy difícil que los primeros oferentes se coloquen por debajo de ese nivel. Como yo lo veo, sólo una intervención constante de PDVSA de al menos 3 millardos durante 2015 podría estabilizarlo alrededor de Bs. 140, permitiéndole a PDVSA levantar suficientes recursos en bolívares para no acudir al BCV.

Cuales privados ofertarían? ¿Para que?

No veo ningun sector ofertando. En 2014 la oferta privada escasamente superó los 500 millones de dólares. Cualquier necesidad de bolívares puede cubrirse sobradamente con prestamos bancarios de tasas reales negativas. Las expectativas de sostenibilidad del sistema son realmente bajas.

Resumen:

El gobierno optó por mantener la misma estrategia en un escenario completamente diferente (por la caída del precio del petróleo). Este nuevo ensayo luce como el más debil de todos cuantos se han diseñado hasta ahora. Por cierto que el mecanismo de subastas SICAD es el más ineficiente de todos por lo que buena parte de las importaciones que el año pasado se hicieron por ese mecanismo (unos 6.2 millardos de dólares) se irían a SIMADI con el correspondiente impacto en precios. Sin la intervención de PDVSA como oferente, un tipo de cambio de Bs. 300 por dólar no se me hace descabellado

@jhernandezucv